Ở một góc độ nhất định, bức tranh tài chính của Manchester United trong mùa giải 2025/26 là minh chứng rõ nét cho khả năng phục hồi đáng kinh ngạc và sức mạnh kiếm tiền phi thường của một thương hiệu toàn cầu, ngay cả trong một năm thi đấu mà đội bóng gần như không có điểm nhấn nổi bật trên đấu trường đỉnh cao.
Theo phân tích của cây viết Tyrone Marshall trên tờ Manchester Evening News, mùa giải vừa qua chứng kiến "Quỷ đỏ" chỉ thi đấu vỏn vẹn 40 trận trên mọi đấu trường và hoàn toàn vắng bóng tại các cúp châu Âu. Dẫu vậy, đội chủ sân Old Trafford vẫn thiết lập nên cột mốc doanh thu kỷ lục chưa từng có: 677,6 triệu bảng. Con số này thậm chí được dự báo sẽ còn bị xô đổ mạnh mẽ hơn nữa ở mùa giải năm nay, khi tấm vé dự UEFA Champions League danh giá đã chính thức quay trở lại với "Nhà hát của những giấc mơ".
Chuyên gia tài chính bóng đá Kieran Maguire nhận định rằng đây là bằng chứng cho sức bền và giá trị trường tồn của "thương hiệu Man United" trong việc mang lại kết quả kinh doanh. Thế nhưng, con số dòng tít rực rỡ ấy lại không phản ánh toàn bộ sự thật đang diễn ra nơi hậu trường.
Cột mốc cay đắng 1 tỷ bảng tiền lãi vay
Đằng sau khả năng tạo dòng tiền mạnh mẽ – thứ sẽ còn gia tăng nhờ các hợp đồng tài trợ trang phục tập luyện mới cùng nguồn thu từ đấu trường châu Âu – là một thực tế u ám: mức nợ ròng của câu lạc bộ đã tăng vọt. Đáng chú ý, khoản thanh toán lãi suất lên tới gần 70 triệu bảng trong năm qua đã chính thức đưa đội bóng chạm tới một cột mốc đáng buồn, qua đó củng cố thêm góc nhìn của phần lớn người hâm mộ rằng việc tìm lại vinh quang tột đỉnh sẽ vô cùng gian nan chừng nào nhà Glazer vẫn còn nắm quyền kiểm soát.
Chia sẻ trên chương trình podcast Price of Football, ông Kieran Maguire nhấn mạnh về sự bức xúc này: "Chi phí tài chính, đó thực sự là một vấn đề gây xúc động mạnh. Có tới gần 70 triệu bảng chi phí lãi vay. Man United đã phải chịu ảnh hưởng nặng nề từ biến động tỷ giá hối đoái, nhưng xét xuyên suốt toàn bộ triều đại sở hữu của nhà Glazer, hiện tại chúng ta đã chứng kiến tổng chi phí lãi vay vượt qua con số 1 tỷ bảng."
Khoản tiền khổng lồ ấy là sự lãng phí cơ hội không thể bù đắp. Như Maguire đã chỉ ra đầy cay đắng: "Đó là 1 tỷ bảng lẽ ra đã có thể được đầu tư vào khoa học thể thao, có thể đổ vào ngân sách chuyển nhượng cầu thủ, hoặc dùng để nâng cấp cơ sở vật chất phục vụ cho chính các cổ động viên."
Chính sự thâm hụt kéo dài này đã khiến Man United tụt hậu so với các đối thủ cạnh tranh trực tiếp, điển hình là Tottenham Hotspur. Tại sân vận động mới của Spurs, người hâm mộ có thể đến trước giờ bóng lăn cả tiếng đồng hồ, lấy một cốc bia chỉ trong 30 giây với vô số lựa chọn ẩm thực phong phú; họ đến để tận hưởng trọn vẹn một ngày hội trải nghiệm. Trái lại, tại Old Trafford, trải nghiệm của cổ động viên chỉ đơn thuần là đến xem bóng đá trong điều kiện hạ tầng cũ kỹ rồi tìm cách rời đi càng nhanh càng tốt.
"Chiếc phanh hãm" từ cấu trúc nợ tái cấp vốn
Hiện tại, tổng nợ gộp của Manchester United đã chạm mốc khoảng 689 triệu bảng. Mức nợ này leo thang trong báo cáo tài chính mới nhất sau khi câu lạc bộ thực hiện tái cấp vốn cho một khoản vay vào mùa hè, trong đó một phần số tiền được dùng để mua đất phục vụ cho kế hoạch xây dựng sân vận động mới có sức chứa 100.000 chỗ ngồi.
Dù một siêu sân vận động hiện đại có thể trở thành cỗ máy in tiền khổng lồ trong dài hạn, nhưng trong tương lai gần trước mắt, nó lại đe dọa làm phức tạp hóa đáng kể bức tranh tài chính vốn đã mong manh của Man United. Ban lãnh đạo câu lạc bộ đã thừa nhận nợ tăng, họ chấp nhận cơ cấu lại các khoản nợ nhưng cái giá phải trả là mức lãi suất cao hơn đáng kể.
Chính chuyên gia Kieran Maguire đã gọi đây là "một chiếc phanh hãm nữa đối với Manchester United", đồng thời cảnh báo: "Điều đó đồng nghĩa với việc sẽ có thêm áp lực cực lớn đè nặng lên khía cạnh chuyên môn bóng đá của câu lạc bộ trong việc bắt buộc phải mang lại kết quả trên sân cỏ."
Nghịch lý lớn nhất nằm ở chỗ, câu lạc bộ dường như không bao giờ có thể tạo ra đủ lượng tiền mặt cần thiết để thanh toán dứt điểm khoản nợ này. Phân tích sâu hơn, Maguire cho rằng kịch bản duy nhất để Man United trả nợ là phải liên tục sản sinh và bán ra hàng loạt tài năng trẻ từ học viện giống như cách Chelsea và Manchester City đang vận hành rất thành công.
Man United không thể trông cậy vào việc tự thân Old Trafford hiện tại sinh ra đủ tiền để trang trải nợ gốc. Và khi dự án sân vận động mới chính thức được phê duyệt, kịch bản tồi tệ nhất về mặt dòng tiền sẽ bắt đầu kích hoạt: câu lạc bộ sẽ phải vay mượn thêm những khoản tiền khổng lồ để trả cho chi phí xây dựng, gánh nặng lãi suất tiếp tục phình to, trong khi các lợi ích doanh thu từ một sân đấu lớn hơn vẫn chưa thể thành hình. Họ sẽ phải đối mặt với thực tế: không có thêm bất kỳ cú hích doanh thu nào trong ngắn hạn, nhưng các tác động tiêu cực về chi phí thì ập đến ngay lập tức.
Những rạn nứt thượng tầng phía sau thành tích sân cỏ
Mùa giải hiện tại được kỳ vọng sẽ chứng kiến một "sự tăng tốc lớn" về mặt số liệu tài chính nhờ dòng tiền bổ sung từ cúp châu Âu, các thương vụ thương mại mới, cùng với việc giá vé tiếp tục leo thang – yếu tố đóng góp trực tiếp vào mức doanh thu ngày thi đấu cao hơn kỳ vọng của mùa giải 2025/26. Tuy nhiên, dù các chỉ số lý thuyết có vẻ mạnh mẽ, những hoài nghi cốt lõi về định hướng chiến lược dài hạn và năng lực hiện thực hóa các mục tiêu tham vọng, như vô địch Ngoại hạng Anh vào cuối mùa giải tới, vẫn chưa hề có lời giải đáp.
Kieran Maguire đánh giá công bằng rằng những kết quả tài chính vừa qua đã là mức tốt nhất có thể kỳ vọng đối với một Man United không được dự Champions League hay cúp châu Âu. Nhưng mối lo ngại lớn nhất lại nằm ở chính thượng tầng lãnh đạo.
Sự khởi sắc về mặt thành tích trên sân cỏ – điều mà cựu danh thủ Michael Carrick xứng đáng nhận được rất nhiều lời khen ngợi khi dẫn dắt đội bóng – dường như chỉ đang đóng vai trò như một lớp giấy dán tường che đậy những vết nứt nghiêm trọng ở các bộ phận khác trong nội bộ câu lạc bộ.
Theo Maguire, thượng tầng Man United hiện tại vẫn chưa thể định hình một bản sắc rõ ràng trong phòng họp ban giám đốc, thiếu vắng một chiến lược bài bản và một triết lý bóng đá xuyên suốt. Thứ duy nhất đang được áp đặt dường như chỉ là quan điểm cứng nhắc: "đây là cách làm của INEOS". Đó là tư duy từng mang lại thành công vang dội trong ngành công nghiệp hóa dầu, nên giới chủ tin rằng nó nghiễm nhiên sẽ phát huy tác dụng trong một môi trường đặc thù và phức tạp như bóng đá đỉnh cao.
Kỷ lục 677,6 triệu bảng có thể mang lại sự an ủi nhất thời trên bảng cân đối kế toán, nhưng chừng nào chiếc phanh nợ nần và những bất ổn về mặt quản trị chưa được tháo bỏ, chặng đường tìm lại ánh hào quang xưa của Manchester United vẫn sẽ là một hành trình đầy rủi ro và trắc trở.
